铁合金：下行压力仍存
【20230524】铁合金：下行压力仍存
观点小结：锰硅
(资料图)
核心观点：震荡偏空 盘面震荡下跌，现货方面，南北钢厂定价持续下跌，工厂有挺价情绪，但市场价格仍有50-100元/吨的下行。目前北方6517主流报价在6750-6800元/吨，南方工厂报价在6850元/吨左右。总产量环比上行，各地产量小幅回升。需求端，钢厂开工上升，铁水产量下行，螺纹产量同比走弱。在需求转弱的情况下，供给端受利润影响仍在增产，库存压力积聚在上游厂家，钢厂维持低库存策略，库存过低的厂家或进行补库。成本端，港口矿现货价格逐步企稳，化工焦价格回调100元/吨，整体成本线上移。目前宁夏边际成本为6523元/吨，利润206元/吨左右。在锰硅成本走强但黑色系整体走弱的趋势下，策略方面不建议单边做多，可考虑9-1正套。
月差：中性 截止5月22日，锰硅9-1月差84元/吨，环比小幅上移。
现货：中性 目前北方6517主流报价在6750-6800元/吨，市场低价成交在6650-6700元/吨区间。南方工厂报价围绕在6850元/吨，但市场低价依旧在6700-6800区间。整体的交投氛围不佳。各大钢厂陆续敲定5月钢招价格，从7150元/吨到7000元/吨，南北钢厂定价持续下跌。
钢材产量：偏空 截止5月19日，Mysteel调研五大钢材周产918.35万吨，周环比下行4.31万吨，其中螺纹产量266.62万吨，周环比下行1.41万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.06万吨至13.56万吨。
库存：偏空 截至5月22日，锰硅仓单和有效预报合计6.148万吨，环比下行0.788万吨。上游厂家积压库存较多。
成本利润：偏多 港口矿现货价格逐步企稳，但随着高价矿到港，工厂低价采购难度增加；化工焦价格上调100元/吨，整体成本线上移，利润下行。北方利润400元/吨左右，南方-186元/吨左右。
观点小结：硅铁
核心观点：震荡偏空 盘面震荡下行，市场成交一般，下游需求较弱，厂商多选择从盘面接货，囤货意愿低。目前现货价格72硅铁7000-7100，75硅铁7600-7800元/吨现金自然块出厂。供给端，开工下行，周产降至9.24万吨，宁夏部分厂家仍在减产。需求端，钢厂开工出现回落，金属镁产量下降，4月出口量同比大幅下滑。成本利润端，兰炭受动力煤弱势影响，价格预计下滑50元/吨，成本端走弱，利润无大幅变化。双硅价差预计走缩。
月差：中性 截止5月23日，硅铁9-1月差110元/吨，小幅上行。
现货：中性 现货价格小幅下跌，目前现货价格72硅铁7000-7100，75硅铁7600-7800元/吨现金自然块出厂，受盘面下跌影响，盘面接货价格低于厂家售价，下游更多从盘面接货。
钢材需求：偏空 据mysteel统计，截止5月19日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.27万吨，环比下行0.01万吨。
库存：偏空 截止5月22日，硅铁仓单和有效预报合计13.584万吨，环比下行0.237万吨，受下游需求差影响，交割库库存处历史绝对高位。
成本利润：中性偏多 兰炭价格预计下调50元/吨，成本端小幅走弱，利润无大幅变化。厂家平均生产利润内蒙地区123元/吨左右，宁夏地区-28元/吨左右。
锰硅
港口矿价逐步企稳
锰矿中国到港
截止5月21日，大陆锰矿到港量7日移动平均为7.629千湿吨，环比5月16日下上行22.621千湿吨。
数据来源：路透,紫金
锰矿全球发货
截止5月21日，全球锰矿发运量7日移动平均为76.22千湿吨，环比5月16日上行2.09千湿吨。
数据来源：路透,紫金
锰矿发货至中国
截止5月16日，全球锰矿发运至中国量7日移动平均为47.81千湿吨，环比5月9日下行0.98千湿吨。
数据来源：路透,紫金
锰矿库存
截止5月19日，锰矿港口库存合计645.8万吨，环比5月12日下行10.6万吨；其中，天津港（600717）环比上行1万吨至477.6万吨，钦州港下行11.6万吨至153.2万吨。
上周天津港库存无大变动，主要增量来自澳矿，减量来自加蓬矿。港口南非矿环比上行3万吨至279.7万吨，占比43.31%，澳矿上行8万吨至52.8万吨，加蓬矿下行5.4万吨至59.5万吨。
数据来源：钢联,紫金
锰矿报盘
上周锰矿港口现货价格仍处于下行态势，但下降幅度较之前有所减小。最新到港矿为高成本矿，叠加人民币兑美元汇率走弱，港口矿综合成本走高，锰矿挺价情绪较强。北方硅锰主产区利润较好，天津港挺价情绪更为浓厚。环比5月12日，港口矿价走弱0.5-1元/吨度。钦州港半碳酸下调1元/吨度至31元/吨度，加蓬块下调0.5元/吨度至37.5元/吨度；天津港环比持平。
UMK 2023年6月对华锰矿报价：Mn36%南非块3.8美元/吨度，此前3月对华报盘为4.6美元/吨度。
南非半碳酸锰矿供应商巨头JUPITER迟迟未报6月装船价格，有供应商表示6月未往来中国市场发货。
截止5月19日，澳块进口利润0.11美元/吨度，半碳酸进口利润-0.94美元/吨度，加蓬块进口利润-0.14美元/吨度。
数据来源：铁合金在线，紫金
各地产量上行
锰硅周产
截止5月19日，锰硅周度产量上行，环比5月12日上行0.73万吨至20.18万吨，周度开工率53.86%，环比上行3.2个百分点。
数据来源：钢联，紫金
锰硅地区周产
上周各地区产量均小幅上行；北方内蒙、宁夏增长较多；南方云南、重庆增长较多。内蒙日均环比上行398吨/日至14158吨/日；宁夏日均环比上行270吨/日至5530吨/日；广西比上行24吨/日至2621吨/日。
数据来源：铁合金在线,钢联,紫金
需求走弱
高炉开工率
截止5月19日，高炉开工率环比小幅下行，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.36%，环比上行1.26%，同比下行0.65%；日均铁水产量239.36万吨，环比上行0.11万吨，同比下行0.18万吨。
数据来源：钢联,紫金
锰硅需求
截止5月19日，Mysteel调研五大钢材周产918.35万吨，周环比下行4.31万吨，其中螺纹产量266.62万吨，周环比下行1.41万吨。Mysteel样本钢厂锰硅需求环比下行0.06万吨至13.56万吨。
数据来源：钢联，紫金
现货跌价，利润持平
锰硅价格季节图
截止5月22日，盘面震荡走弱，各大钢厂陆续敲定5月钢招价格，从7150元/吨到7000元/吨，南北钢厂定价持续下跌。现货方面，工厂有挺价情绪，但市场价格仍有50-100元/吨的下行。目前北方6517主流报价在6750-6800元/吨，市场低价成交在6650-6700元/吨区间。南方工厂报价围绕在6850元/吨，但市场低价依旧在6700-6800区间。整体的交投氛围不佳。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金
锰硅生产利润
截至5月22日，三省锰硅生产成本基本持平，现货价格下行，利润环比下移。
内蒙、宁夏、广西地区生产成本分别为6274，6523，7117元/吨；
内蒙、宁夏、广西地区生产利润分别为546，206，-217元/吨。
数据来源：钢联,紫金
月差
截止5月22日，锰硅9-1月差84元/吨，环比小幅上移。
数据来源：钢联，紫金
地区价差
截止5月22日，6517硅锰江苏-天津价差为160元/吨，环比上升20元/吨。
截止5月22日，6517硅锰广西-宁夏价差为170元/吨，环比下降30元/吨。
数据来源：钢联，紫金
基差和仓单
上周至本周初盘面震荡下跌，现货承压下行，基差上行，截止5月22日，基差为256元。
截至5月22日，锰硅仓单和有效预报合计6.148万吨，环比下行0.788万吨。
数据来源：钢联，紫金
硅铁
开工下行，需求仍处弱势
硅铁周产
截止5月19日，硅铁周度产量环比上周下行0.36万吨至9.24万吨，周度开工率31.91%，环比下行0.6%。
宁夏地区仍有厂家停产，电价偏高地区微亏。陕西地区有工厂复产。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金
硅铁需求：钢厂
钢厂硅铁需求量下行，据mysteel统计，截止5月19日，上周样本钢厂消费硅铁合计2.27万吨，环比下行0.01万吨。
数据来源：钢联,紫金
硅铁需求：金属镁
截至5月22日，金属镁天津港出口价格为3625美元/吨，环比下行200美元/吨；市场价格为24750元/吨，环比下行1150元/吨。
截至5月22日，陕西75-72硅铁价差为600元/吨，环比持平。
兰炭整改继续推进，镁厂停产有所增加。上周初镁厂存在涨价想法，但市场需求未见改善，且有贸易企业低于工厂价格出货，部分镁厂在资金压力下降低报价，大厂为稳市不愿大幅下调价格，但高报价成交困难。
数据来源：钢联,紫金
硅铁需求：出口
截止5月22日，72硅铁海外FOB价格1385美元/吨，环比下行20美元/吨，75硅铁海外FOB价格1485美元/吨，环比下行20美元/吨。
截至5月22日，75硅铁出口利润-29美元/吨，72硅铁出口利润8美元/吨。
2023年4月硅铁出口量为3.82万吨，环比下降0.14万吨，同比下降3.65万吨。
数据来源：钢联,紫金
现货价下调，利润持平
硅铁价格季节图
截至5月23日，盘面震荡下行，现货价格小幅下跌，市场成交一般，下游需求较弱，厂商多选择从盘面接货，囤货意愿低。目前现货价格72#7000-7100，75#7600-7800元/吨现金自然块出厂。
数据来源：铁合金在线，钢联，紫金
硅铁生产利润
截至5月22日，现货价格小幅下跌，成本端基本持平，硅铁生产利润变化不大。
内蒙、青海、宁夏、陕西地区生产成本分别为6927、7025、7128、7187元/吨。
数据来源：钢联,紫金
月差
截止5月23日，硅铁9-1月差110元/吨，小幅上行。
数据来源：钢联,紫金
地区价差
截止5月22日，72硅铁江苏-河北价差为30元/吨，环比下行100元/吨。
数据来源：钢联,紫金
基差和仓单
盘面震荡下行，现货价格走弱，基差下行，截止5月22日，基差为34元。
截止5月22日，硅铁仓单和有效预报合计13.584万吨，环比下行0.237万吨，受下游需求差影响，交割库库存处历史绝对高位。
数据来源：钢联,紫金
硅铁-锰硅价差
截至5月22日，72硅铁天津-6517硅锰江苏价差为300元/吨，环比下行120元/吨。锰矿港口库存目前处高位，随着前期高价矿到港及低价矿去库，整体矿价成本升高，港口矿商挺价情绪浓；化工焦价格环比调涨100元/吨，锰硅成本线上移。硅铁成本端兰炭降价50元/吨，双硅价差收缩。
数据来源：钢联,紫金
平衡表
锰硅平衡表
数据来源：钢联,紫金
硅铁平衡表
数据来源：钢联,紫金
